【兴证策略张启尧团队】中美主动投资的对比及展望

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引言： 随着5月7日公募新规落地，其对于基金运营模式的优化，在引发市场对于未来行业生态变化热议的同时，也带动近期市场向着公募欠配方向聚焦。很多投资者也在关注海外成熟市场尤其美股市场共同基金的发展历程。但我们认为，此种对比亦不可刻舟求剑，相比于美国主动权益的发展，对中国主动投资的未来应当更有信心。 一、从收益率看，中国主动权益基金长期多数跑赢指数，而美国主动权益基金长期多数跑输 中美主动投资最重要的差异在于，美国主动权益基金长期难以战胜指数，久期越长越容易跑输；而中国主动基金随着时间久期越长，跑赢指数的比例越高。 国内我们以沪深300为指数基准，过去1/3年由于市场整体下行，国内主动权益基金战胜沪深300的比例仅14.84%/34.07%。但拉长来看，在5/10/15年的时间维度中，有82.88%/91.03%/92.05%的主动权 ………………………………