点评 | 361度：线下平稳增长、线上表现亮眼，围绕跑步&篮球两大核心品类持续发力

主要观点总结

本文是关于方正证券研究所对361度公司在2024年第二季度的报告点评。报告指出，361度公司在Q2线下流水稳步增长，线上表现尤为亮眼。其中，在618期间电商GMV同比增长94%，电商渠道销量同比增长99%，全渠道尖货销量超24万件，同比增长167%。经营指标保持稳健，折扣环比改善。此外，公司在跑步和篮球两大核心品类上持续发力，扩大品牌影响力和市场份额。对于未来，公司有望受益于消费趋势变化及低线城市运动市场的广阔空间，保持优于行业的稳健增长。

关键观点总结

关键观点1: 线下平稳增长、线上表现亮眼

361度公司在Q2线下流水稳步增长，线下童装流水增长呈现双位数。线上电商流水增速达到30-35%，在不利天气和偏弱消费环境下实现平稳增长，线上成绩亮眼。

关键观点2: 公司在跑步和篮球两大核心品类持续发力

公司聚焦跑步和篮球品类，加大产品推广和营销活动。在篮球方面，推出约基奇专属产品线和新品牌宣传，丁威迪中国行和自有IP赛事出海也有望带动篮球品类销售。在跑步方面，主打产品受到关注，赞助马拉松赛事扩大品牌影响力。

关键观点3: 公司收入增长的确定性强

短期看，公司线下以经销模式为主，增长具备确定性，线上自营保持快速增长。中长期看，公司有望受益于消费趋势变化及低线城市运动市场的广阔空间，保持稳健的增长。

关键观点4: 公司的估值具备性价比

根据公司预计的24-25年归母净利润，公司目前估值较同业具备性价比，维持“强烈推荐”评级。

关键观点5: 风险提示

国内消费环境持续疲软、三线及以下城市运动行业竞争加剧、产品推出不及市场预期以及库存波动的风险是公司面临的主要风险。