海信家电：并表中央空调业务增厚收入

安信证券  家电组  张立聪/王修宝投资要点■事件：海信家电发布2020年一季报。公司2020Q1实现营收75.9亿元，YoY-12.7%；业绩0.4亿元，YoY-89.7%，扣非业绩小幅亏损。并表中央空调子公司海信日立带来收入端的增厚，因此Q1公司收入降幅相对小，业绩端则充分反应了疫情的短期冲击。海信日立的中央空调业务在国内位居行业前列，对海信家电整体的业绩贡献已经超过一半且有望继续提升，期待公司原主业在国内生产经营恢复后可保持相对稳健，而中央空调资产是值得投资者重点关注的。■并表子公司海信日立显著增厚收入和资产：海信家电2019年9月30日起将海信日立纳入合并报表范围，中央空调业务的并表显著增厚了公司整体的收入和资产规模，而并表后持股比例仅提高0.2% ………………………………