【国泰海通交运|岳鑫团队】周观察：原油运价再创新高，航空暑运盈利增长

主要观点总结

本报告关注航空、油运和大宗供应链的行业动态，具体分析了航空票价、油运需求与价格、大宗供应链盈利改善及反内卷现象等多个方面。报告指出航空需求活跃，票价同比转正，油运需求增长明显而供给刚性，旺季表现可期，大宗供应链企业盈利能力逐步企稳改善。

关键观点总结

关键观点1: 航空：近日票价同比转正，Q3盈利有望同比增长

航空需求活跃，客流同比保持增长，客座率保持高位，国内含油票价同比转正并持续上升。预计反内卷将助力淡季票价表现好于上半年，航司有望继续同比大幅减亏，全年将实现行业性扭亏。

关键观点2: 油运：原油运价飙升并创新高，兼具短逻辑与长逻辑

近期原油运市场运价飙升，中东-中国航线VLCC TCE飙升至8.4万美元，创过去三十个月新高。油运需求增长明显而供给刚性，旺季表现可期。未来原油增产将保障油运需求继续稳健增长，油运景气有望继续向好。

关键观点3: 大宗供应链：“反内卷”助力盈利改善，出海打开成长空间

大宗供应链企业盈利能力逐步企稳改善，反内卷下有望实现盈利能力逐步恢复。产业发展角度，企业策略呈现差异化，长期发展角度，“出海”将打开成长空间，国内头部企业有望凭借服务效率等优势打造海外竞争力。

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