永安研究丨动力煤：下方成本支撑，跌幅有望收窄

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年初以来，受供需格局宽松影响，动力煤价格呈现持续下行态势，当前秦皇岛港5500大卡动力煤实际成交价已跌破700元/吨。本文通过分析山西、陕西、内蒙和新疆等四大主产区的动力煤单吨完全成本，并测算由产地运输至北港的到港成本，进而认为动力煤价格在680元/吨左右存在一定支撑，短期内下跌幅度有望收窄 。 一、供需分析 供应端，节后主产区煤矿陆续恢复正常生产，供应量持续回升 。当前，晋陕蒙三地产能利用率约82.4%，周环比提升0.5%，已经接近节前水平。近期受重要会议影响，各地安检趋严，预计3月份产地供应量或将小幅收缩。 图1 晋陕蒙煤矿产量及产能利用率（单位：万吨、%） 资料来源：CCTD、永安期货研究中心 需求端，终端企业用煤需求暂未有明显恢复，表现较为疲软 。火电方面，1-2月份替代能源持续发力，部分火电需求受到抑 ………………………………