当价值重估遇上高额配售，港股叙事变了？

主要观点总结

本周港股市场呈现回调态势，科技股领跌。全球科技股遭遇抛售潮，恒生科技指数全周跌幅达2.36%。南向资金持续净流入港股，而国际资金则流出。港股价值重估遇上高额配售，影响几何成关注焦点。报告解析港股上涨逻辑将逐渐转向分子端，随AI技术落地，中资科技公司成长恢复。

关键观点总结

关键观点1: 港股市场回调与科技股领跌

本周港股市场呈现短期回调态势，恒生科技指数全周跌幅达2.36%，科技股成为领跌主力。

关键观点2: 全球科技股遭遇抛售潮

全球科技股遭遇抛售，纳斯达克100指数本周下跌2.39%，对冲基金本周抛售全球科技股数量达5年来第二高。

关键观点3: 南向资金与国际资金的资金流向对比

南向资金持续净流入港股，本周净流入规模放大至371.80亿港元。而国际资金则流出港股市场，本周国际中介机构资金净流出307.40亿港元。

关键观点4: 高额配售的影响

港股价值重估遇上高额配售，影响市场情绪。有投资者认为高位配售损害中小投资者利益。历史上配售规模高的年份如2015、2017和2021年，随后均出现较大幅度回落。

关键观点5: 港股上涨逻辑的转变

报告指出港股上涨逻辑将逐渐从分母端的风险溢价转向分子端，随AI技术落地，中资科技公司成长恢复，整个港股估值框架将回到成长逻辑。