【中国银河宏观】美国9月降息预期迎来关键支撑 ——6月通胀数据

主要观点总结

本文主要分析了美国6月的CPI和核心CPI数据，指出其均低于预期，并详细阐述了各个细分项目的表现。同时，文章还讨论了通胀的未来发展以及美联储的降息预期。

关键观点总结

关键观点1: CPI和核心CPI数据低于市场预期

具体表现为CPI同比增速从5月的3.3%降至3.0%，核心CPI同比从前值3.4%降低至3.3%，均低于市场预期。季调环比方面，CPI增速降至-0.1%，核心CPI增速缓和至0.1%，低于预期并继续放缓。

关键观点2: 细分项目表现稳定或下行

食品价格同比增幅稳定，能源商品未反映6月原油价格的上涨，商品通缩进一步加深，居住成本和非核心服务成本也在下降。

关键观点3: 通胀年内有继续降低的空间

高利率环境下私人部门需求和劳动市场的继续弱化，以及通胀中的滞后项目的同比回落，都使得通胀年内有继续降低的空间。但也要注意年底通胀回升的风险，如低基数效应、降息预期带动需求边际回暖等。

关键观点4: 市场方面对降息的预期增强

数据公布后，市场参与者对美联储9月降息的预期显著增强。交易者通过CME数据显示的降息概率明显增加。

关键观点5: 风险提示

文章最后提出了三个方面的风险提示，包括美国经济和通胀进一步加速的风险，美国银行系统流动性问题的风险，以及对美联储官员发言理解不到位的风险。