主要观点总结
开源证券研究所发布的关于天铭科技的报告指出，天铭科技在越野品牌及越野改装装备领域表现突出，国内前装市场开拓顺利。报告详细分析了天铭科技的业务表现，包括营收增长、盈利预期和主要业务领域的业绩等。同时，报告也提到了公司的募投项目进展、与主机厂的合作情况以及一些潜在的风险。开源证券研究所对天铭科技的未来发展持乐观态度，维持'买入'评级。
关键观点总结
关键观点1: 天铭科技在越野品牌及越野改装装备领域的表现
天铭科技作为国内越野改装市场的领军者，整车前装市场开拓顺利，国内前装市场有很大的发展空间。其在越野主产品方面实现了稳定的营收增长，毛利率也有所提升。
关键观点2: 天铭科技的营收和盈利预期
根据报告，天铭科技在2024年的营收和归母净利润均实现了增长。预计2025-2027年天铭科技的归母净利润将继续增长。
关键观点3: 天铭科技的募投项目进展及与主机厂的合作
天铭科技的募投项目已经基本完成基础主体建造等工作，预计将在2025年进行试生产。同时，公司与国内多家主机厂的合作正在有规划地推进中，合作的主机厂商数量也在增加。
关键观点4: 风险提示及分析师建议
报告也指出了客户集中度较高风险、外汇汇率波动风险、知识产权保护风险等。分析师建议投资者关注公司的发展前景，但也要注意相关风险。
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作者丨 开源证券研究所--北交所研究中心 👇点击阅读 【 天铭科技】 系列报告👇 1、越野品牌及越野改装装备小巨人，整车前装市场开拓顺利 2、国内前装市场开拓顺畅前路可期，2024H1扣非归母净利润+17% 3、国内越野改装起步，关注改件前装市场领军者|开源北交所研究 摘要 2024全年营收+12.08%归母净利润+7.39%，维持“买入”评级 2024年天铭科技实现营业收入25,325.49万元+12.08%；归母净利润6,219.50万元+7.39%。2025Q1天铭科技实现营收4195.56万元，归母净利润936.47万元。考虑到天铭科技募投项目小幅延期至2025.12.31达到可使用状态，我们小幅下调2025、2026并新增2027盈利预测，预计2025-2027年实现归母净利润0.69/0.95/1.15亿元（原值2025-2026年0.81/1.02），对应EPS为0.66/0.91/1.10元，当前股价对应PE为27.8/20.1/16.7 X。鉴于募投项目建设持续推进，我们维持“买入”评
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