中金：从金融周期看经济韧性

中金研究中国仍然处于金融周期下行阶段，需求不足具有跨周期的特征，但较去年底相比，近期经济动能边际有所改善。1-2月出口好转，而春节假期以及清明假期消费也好于市场预期，制造业PMI也环比改善。如何看待这些变化？我们从金融周期视角探讨经济动能演变。总体而言，金融周期下行时期，经济内生动能偏弱，但中国大市场以及数字经济带来的规模经济优势给某些领域增添了“韧性”（这里所谓的“韧性”是指经济具有一定的抗冲击能力）。不过，要使实际经济增长往潜在经济增速靠拢，既有赖于经济内生力量，也仍需财政政策继续发力来弥补需求缺口。点击小程序查看报告全文Abstract摘要与美国和日本彼时不同，中国着力防范化解风险，降低金融周期转向的影响，因此楼市调整时期我国金融系统总体上比较稳健。在房价开始调整后，中 ………………………………