【安信非银赵湘怀】新华保险三季报点评：深化转型结构优化，投资收益优于同业

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深化转型结构优化，投资收益优于同业 ■ 事件： 新华保险2018年前三季度实现营业收入1235亿元，同比增长7%，归母净利润77亿元，同比增长53%；保险合同准备金减少以及权益投资表现优于同业是归母净利润大幅增长的主要原因。 我们认为公司2018年前三季度核心边际变化包括：（1）投资业绩优于同业 （新华保险4.8%/中国太保4.7%/中国人寿3.3%），前三季度公司加大增配债券类资产比例，一定程度对冲权益市场波动。 （ 2）聚焦健康险，保费结构持续优化。 长期险个险新单保费同比下滑34%，四季度有望进一步改善。 （3）准备金四季度有望加速释放，显著增厚业绩。 ■ 2018年前三季度公司实现保费收入1000亿元，同比增长11%，其中续期保费同比增长30%，成为拉动保费增长动 ………………………………