旧逻辑讲不出新故事——（天风研究·固收 转债周报 20170924）

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证监会周五宣布正式实施转债发行新规，信用打新时代正式到来，过会转债也得以继续发行。我们认为信用打新之后，中签率会毫无疑问的降低，二级市场配置更显重要。 对于存量市场来说， 我们认为转债估值现在不能说便宜，但也并不贵，在股市预期不差的前提前，发行对于估值冲击预计有限。 可转债市场点评 本周，转债市场延续下跌趋势，主要还是股市表现不佳，转债正股下跌居多，带动了转债市场的下跌。本周中油EB估值压缩在1%左右，反应出转债市场整体估值也有所压缩。 我们上周认为转债市场估值没有趋势性上涨机会，主要是基于大规模EB的发行预期。可以说，只要中油EB还没有破面，那么这些可交债可以源源不断供应给转债市场。因此，未来一段 ………………………………