【浙商轻工|史凡可/马莉】欧派家居：王者恒强，Q4 利润增长靓丽

基本事件公司发布 2020 年年报：全年实现营收 147.40 亿（+8.91%），归母净利润 20.63 亿（+12.13%），扣非归母净利 19.35 亿（+15.14%）。20Q4 单季营 收 50.08 亿（+25.26%），归母净利润 6.12 亿（+32.76%），扣非归母净利 5.48 亿（+40.5%）。Q4 终端零售迅速复苏驱动公司收入增速环比显著向 上，同时规模化效益+费用投放缩减带来公司利润的靓丽增长。投资要点Q4 规模化效应下各业务毛利率提升，衣柜配套品预期增长靓丽 分产品来看：综合来看 Q4 前期滞后的需求持续释放，且公司前期的多项抢单 措施收获成效，Q4 单季度厨柜增长环比向好，衣柜、木门、卫浴保持快速增长 态势。（1）厨柜：20 全年营收 60.61 亿（-2.13%）、毛利率 36.17%（-0.43pct），其 中 Q4 单季营收 19.31 亿（+13.8%）、毛 ………………………………