华泰 | 通信：关注AI算力链/运营商/物联网

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通信板块 1 Q2 5 业绩： AI 算力链业绩 持续兑现，运营商 / 物联网稳健成长 1 Q2 5 通信行业合计营收 / 归母净利润 分别同比增长 3.3 %/ 7. 4 % ，整体延续稳健增长态势。细分来看，电信运营商业绩延续稳健增长；光通信板块中头部厂商业绩持续兑现； 泛物联网 /ICT 设备 收入 企稳回暖。展望 2Q 25 ，我们认为全球 AI 算力侧投资 加码有望驱动光通信板块业绩 延续 高增长，同时 建议 关注景气度扩散方向；电信运营 商板块 业绩预计保持稳健增长，资本开支进一步 向智 算倾斜； 泛物联网 板块业绩有望延续回暖趋势； ICT 设备及 IDC 板块有望持续受益互联网巨头资本开支增长 ；铜连接板块有望持续释放产能从而兑现业绩增长 ；光纤光缆中 海缆与 DCI 需求值得关注。 点击小程序查看研报原文 核心观点 运营商业绩稳健增长，ICT设备有望受益于“外部智算需 ………………………………