【平安固收】3月金融数据：超预期的社融和结构偏弱的信贷

刘璐       首席分析师    S1060519060001郑子辰   高级分析师     S1060521090001摘要4月12日，央行发布24年3月金融数据，3月新增社融48725亿元，同比少增5142亿元，较wind市场预期高7600亿元；信贷口径，3月新增人民币贷款30900亿元，同比少增8000亿元，较市场预期小幅多增617亿元。新增社融超预期，部分来自统计差异，部分来自非标与企业债改善，存量社融增速如期回落。社融超预期可能一方面来自统计口径问题，一方面来自非标融资、企业债券等在3月实现了同比多增。3月少增的主要是人民币贷款、政府债券和股票融资。信贷投放虽然不及23年高基数，但整体也处在历史次高水平；股票融资延续了去年3季度以来的同比少增趋势；政府债券同比少增主要系今年以来政府债发行节奏偏慢。信贷规模符合预期，居民与企业信贷结构均有待改善。3月居民短贷 ………………………………