华泰 | 国内电表正值替换高峰，“四可”带来增量投资需求

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国内电表正值替换周期，“四可”带来增量投资需求 国网2025年计量设备1批中标结果出炉，总中标金额75.0亿元，环比下降6.3%。其中电能表招标3200万只，今年计量设备招标仍保持3个批次，我们预计全年的电表招标需求或维持在9000万只左右（2024年8939万台），本轮替换周期高峰有望延续至2026年。价格层面，继续呈现下滑趋势，整体环比降幅约9.6%；市场集中度相对稳定，本批次中许继电气、炬华科技份额同比有所提升。我们认为，后续分布式“四可”要求下对于智能电表模块升级要求与物联表需求提升，相关设备投资有望受到带动。近年来电表企业股利支付情况较好，当前我们认为电表企业估值已处于低位。 点击小程序查看研报原文 核心观点 国内正处智能电表替换高峰，有望延续至2026年 国网2025年计量设备1批招标电能表3200万只，同比下降27.5%，环 ………………………………