中金研究 | 本周精选：宏观、策略

主要观点总结

本篇文章主要回顾了中金公司关于不同主题的研究报告，包括策略、宏观、关税影响等方面。文章总结了报告中的关键观点，提供了图表和数据来支持这些观点，并附有原文链接以供读者深入了解。

关键观点总结

关键观点1: 策略方面

重点阐述了关于是否现在是抄底好时机的问题，提到随着关税博弈的暂时结束，市场情绪得到宣泄，绝对估值具有一定吸引力。但需要考虑盈利前景和国内政策对冲的影响。

关键观点2: 美元流动性危机

讨论了全球市场对特朗普宣布的“对等关税”的反应，以及美元流动性危机的可能性。指出如何刻画美国金融市场流动性、当前距离流动性危机的距离以及未来值得注意的问题。

关键观点3: 关税影响的汇总与更新

分析中国资产在全球波动中的表现，认为中国资产短期相比全球股市具备韧性。对比全球主要国家地区的股市估值水平，并指出部分行业可能受到关税变化的影响。

关键观点4: 关税豁免的影响

讨论特朗普政府对半导体和部分电子消费产品关税豁免的影响，认为这一政策是此前规则的细化和落地。同时分析了豁免政策对美国经济的影响。

关键观点5: 越南经济在关税多米诺骨牌效应下的变化

介绍了越南经济在面临美国“对等关税”政策下的变化，分析了越南经济的潜在转变和行业建议。

文章预览

中金点睛“本周精选”栏目将带您回顾本周深受读者欢迎的研究报告。 01 策略 Strategy 是“抄底”的好时机吗？ >>点击图片查看全文 < < 随着“对等关税”后情绪的宣泄暂告一段落，关税博弈似乎也进入“第二阶段”，恒指从3月下旬高点回调超过15%，市场最关心的一个问题是，现在是“抄底”的好时机吗？我们认为，短期情绪宣泄到位，较2018年贸易摩擦更极致，绝对估值已体现一定吸引力。下一步看盈利前景，国内政策对冲则是关键。市场短期内可能对关税本身的数字逐渐“脱敏”，更多转向关注对增长的实质影响。短期南向资金仍是主力，外围扰动或延后长线外资回流。整体而言，在指数空间上根据对于市场情绪以及基本面盈利的不同假设，我们测算基准情形下对应恒指20,500点左右；积极情形下对应恒生指数25000-26,000点左右；悲观情形下，对应 ………………………………