主要观点总结
文章为国投策略团队对高股息策略的分析，指出自二季度以来，高股息策略表现出分化趋势，并推动核心品种泡沫化。团队看好以电力+高速+运营商为代表的公共服务领域，认为公用事业是高股息一级行业胜负手，红利价值是关注重点。尽管高股息综合指数收益转负，但团队认为价值派抱团未瓦解，市场主导资金的抱团周期大致为3年左右，目前处于价值派崛起阶段。团队提示高股息策略的风险，主要在于A股分红增长的陡峭斜率，需预判其本质及持续性。同时，银行并不是简单的高股息，本质是被动多头崛起，其上涨与基本面关系不大，更多基于沪深300ETF等被动权益资金的流入。目前，高股息策略已收缩至核心品种，分化成为主旋律，寻找分红能力持续提升的品种是关键。
关键观点总结
关键观点1: 高股息策略分化与核心品种泡沫化
自二季度以来，高股息策略表现分化，推动核心品种泡沫化，看好公共服务领域，认为公用事业是高股息胜负手，红利价值是关注重点。
关键观点2: 价值派抱团未瓦解
尽管高股息综合指数收益转负，但团队认为价值派抱团未瓦解，目前处于价值派崛起阶段，市场主导资金的抱团周期大致为3年左右。
关键观点3: 高股息策略风险
团队提示高股息策略的风险，主要在于A股分红增长的陡峭斜率，需预判其本质及持续性。
关键观点4: 银行非简单高股息，是被动多头崛起
银行上涨与基本面关系不大，更多基于沪深300ETF等被动权益资金的流入，是被动多头的崛起。
关键观点5: 高股息策略已收缩至核心品种，分化成为主旋律
目前，高股息策略已收缩至核心品种，分化成为主旋律，寻找分红能力持续提升的品种是关键。
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点击上方 ↑ 蓝字 关注国投策略林荣雄团队 全文摘要 自二季度以来，我们反复强调“高股息主旋律是分化，并推动核心品种泡沫化”，并坚定看好以电力+高速+运营商为代表的公共服务领域，认为公用事业是高股息一级行业最终胜负手，红利价值是最值得关注的红利指数。而近一段时间以中证红利指数全收益为代表的高股息综合指数年初至今收益转负，甚至包括红利价值指数收益锐减，以公共服务在内高股息核心品种均发生较大波动，使得我们不得不对已经持续有效2年多的高股息策略进行反思。 1、这场长达两年的高股息定价盛宴是否已经终结？对于高股息策略第一层边际变化在于：2024高股息 配置底色虽在，但基于抱团的筹码交易色彩也愈发浓厚 。当前高股息策略确有隐忧，但没到明确“终结”的时候。 对于高股息策略，我们在二季度提出
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