郭磊丨等待需求侧：2024年中期宏观环境展望

文章预览

广发证券首席经济学家、中国首席经济学家论 坛理事 郭磊 报告摘要 第一， 实际增长代表供给，名义增长代表“供给+需 求”。 第二， 外需先于内需修复、新产业产能周期、地产调整是本轮实际增长速度高于名义增长的三大原因。 第三， 名义增长率 中枢不足存在短期自强化机制，其中存在四个传递逻辑。推动名义增长回归中枢增速需要打破既有循环 。 第四， 名义增长率中枢决定微观体感。在供需平衡的背景下，潜在实际增长率对应的名义GDP增速应在6%以上。 第五， 名义GDP决定资产定价。资产端对名义增长较敏感的原因之一可能是企业ROE中枢有待于继续改善，存在“内卷式竞争”的特征 。 第六， 二季度以来，政策线索初步指向名义增长问题：一是房地产去库存，二是新一轮供给侧。 第七， 下半年实际增长存在广义财政落地加速、设备更新 ………………………………