【银河化工王鹏】行业动态 2025.9丨油价重心趋于回落，关注“银十”兑现情况

主要观点总结

本报告主要分析了9月油价、我国原油、天然气、成品油的需求和供应情况，以及给出了投资建议和风险提示。其中，9月油价重心窄幅震荡，我国原油和天然气表观需求略增，而成品油表观需求回落。预计10月Brent原油价格将在60-67美元/桶区间偏弱运行，行业成本端重心或略有下移。

关键观点总结

关键观点1: 9月油价重心窄幅震荡，Brent、WTI月均价有小幅变化。

9月油价保持稳定，OPEC+成员国同意提高石油产量，俄乌冲突导致出口原油受阻，但需求动能预计环比走弱。

关键观点2: 我国原油、天然气表观需求略增，同比增长1.6%和0.9%。

1-8月，我国原油和天然气消费持续增长，对外依存度较高。原油加工量、产量和进口量均有所增长，而天然气的产量和进口量也有所变化。

关键观点3: 我国成品油表观需求回落，同比下降2.6%。

成品油产量、出口量和表观消费量均有所下降，受国内出口配额有限及保供影响。

关键观点4: 投资建议及风险提示。

预计10月Brent原油价格偏弱运行，推荐民营大炼化、涤纶长丝、改性塑料等板块投资机会。同时提示国际贸易摩擦、原料价格上涨、下游需求不足等风险。