天风·固收 | 做多还是止盈？——8月债市月报

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8月操作有何建议？ 弱化资本利得，以静态票息的思维看待下一阶段。现阶段，短端CD性价比较高；中长端，30年国债票息仍然有优势。中性视角下，建议哑铃型，负债稳定的可以考虑信用加久期。 1、能否进一步交易降息降准？ 虽然理论上联储降息有可能进一步打开我们的降息交易空间，但是参考历史，此次OMO降息距上一次降息（2023年8月）已经时隔11月，LPR角度来看，距上一次LPR调降（2024年2月）也间隔了5个月。目前还无法判断我们是否会出现类似2023年的6-8月连续降息。 2、央行是否会有实质性的行动干预？ 我们认为央行操作与否，是薛定谔的猫。 我们有理由相信，在保持宏观政策取向一致性，以及坚持货币政策支持性立场的背景下，央行不会背离基本面而收紧流动性，以及单方面改变市场利率方向。 从兼顾内外均衡以及多目标的最佳状态来看 ………………………………