中金 • REITs | REITs中报透视：经营周期与投资配置线索

主要观点总结

本文是对公募REITs的年中报的综述，涵盖了项目基本面、可供分配能力、机构配置偏好等方面的内容。

关键观点总结

关键观点1: 项目基本面分化延续

产业园、仓储物流、保租房、消费、高速、环保能源等项目的基本面出现分化，部分项目承压，部分项目企稳或展现出韧性。

关键观点2: 可供分配能力下滑

受项目基本面扰动以及预留现金需求影响，大部分项目1H24单位可供分配金额出现同比下滑。

关键观点3: 机构配置偏好分化

机构投资者比例进一步提升，环保能源类项目受市场偏好。保险资管及券商仍是市场流通盘主要定价资金，私募与公募专户参与度逐步提升。机构持仓偏好分化明显，券商资金或是上半年趋势行情主导。

文章预览

联合研究 36只公募REITs发布中报。 点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 项目基本面分化延续。 1）产业园：受宏观经济以及区域竞争影响，产业园项目依旧承压分化，部分一线城市项目或有望率先企稳。2）仓储物流：行业竞争加剧，供给仍是制约租金上行的重要因素之一，上市REITs项目所在子市场均出现区域市场租金下滑或增速放缓，行业调整压力正传导至项目经营层面。3）保租房：保租房项目上半年营收同环比基本持平，突出其经营韧性。4）消费：社零增速放缓背景下，上市4单消费类项目上半年运营表现相对稳定，客流量及销售额均有同比提升，我们认为主要得益于项目主动运营管理能力。5）高速：上半年营业收入同环比分别-8%/-10%，客运需求体现出一定韧性。6）环保能源：环保项目走出低迷，受益于进水量增加、检修结束等因素，业绩向 ………………………………