转债｜转债近期强势的三点原因

主要观点总结

本文是财通证券发布的关于转债市场表现的报告。报告指出转债市场近期表现强势，从不同角度分析了其原因，并提供了相关的数据和图表支持。报告还介绍了市场一周走势、重要股东转债减持情况、转债发行进展、私募EB项目更新、风格与策略、一周转债估值表现等内容。最后，报告还提供了一些免责声明和法律声明。

关键观点总结

关键观点1: 转债市场近期强势表现

报告指出转债市场近期表现强于正股，从万得指数来看，至2025年11月21日，转债等权重指数较前周末跌1.94%，转债正股等权重指数跌6.97%。具体有三类转债表现尤其强势：退出强赎计数转债、次新转债、低价弱资质低价转债。

关键观点2: 转债抗跌表现的原因

报告认为转债抗跌表现的原因有三个：当前市场风偏较高、绝对收益投资者年内已提前降仓、或有更多量化资金参与。此外，从历史数据来看，市场调整后的反弹中，相对低估转债往往有一定的超额表现。

关键观点3: 市场一周走势

截至周五收盘，上证指数收于3834.89点，一周下跌3.90%；中证转债收于482.94点，一周下跌1.78%。所有行业均下跌，其中银行、食品饮料、传媒跌幅较小，综合、电力设备及新能源、基础化工跌幅居前。

关键观点4: 重要股东转债减持情况、转债发行进展与私募EB项目更新

本周发布转债减持公告的公司有亚太科技、莱克电气。一级市场审批节奏较快，肇民科技董事会预案，豪能股份、丰茂股份股东大会通过，春风动力发审委通过，澳弘电子证监会同意注册。本周暂无私募EB项目进度更新。

关键观点5: 风格与策略

本周转债市场大额高评级偏债转债相对更强。高评级转债相对低评级转债超额收益1.32pct，大额转债相对小额转债超额收益0.99pct。

关键观点6: 一周转债估值表现

本周转债市场百元溢价率上行。截至最后交易日，转债市场百元溢价率收于29.98%，较前周上涨0.13%。偏股转债和偏债转债的转股溢价率也有所变化。