为什么MLF数量是债券市场的紧约束？？

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文/沧海一土狗 ps：2000字 引子 目前，公开市场操作所采取的模式是 固定利率、数量招标方式 。因此，omo的量管够。 但是， 诡异的是一年存单利率持续上行 ，目前已经来到了2.0 %附近。显而易见，目前， 银行系统的紧约束不是基础货币数量 。 在之前的文章中，我们有讲过， 银行系统的紧约束是商业银行的负债质量 。 以商业银行负债质量为抓手的货币框架 事实上，我们可以把银行的负债质量约束简化成一个东西： 短期负债的加权平均期限 。 如上图所示，为了提高负债质量，商业银行可以做两件事情： 1、把活期存款转化成定期存款，这是最常规的方式，也是监管最希望银行采用的方式； 2、把活期存款转化成同业存单，这个方式要借助非银机构 ； 那么，MLF处于什么位置呢？？ 跟同业存单等位 ，即MLF类似于银行定向对央行发的存单。 于是， ………………………………