【开源传媒互联网|点评】心动公司：回购凸显信心，看好游戏/TapTap/ADN共驱成长

主要观点总结

报告摘要：开源证券发布报告，对心动公司（02400.HK）进行了详细分析和评价，认为公司公告4亿港元回购，看好游戏/TapTap/ADN共驱成长，维持“买入”评级。报告分析了心动公司的核心游戏《心动小镇》和储备游戏《仙境传说RO：守护永恒的爱2》的表现，以及TapTap的用户活跃度和ADN业务的潜力。同时，报告下调了2025-2027年的归母净利润预测，并给出了相应的PE倍数。报告还分析了《心动小镇》的系列活动和《火炬之光：无限》的IP加持，以及TapTap和ADN业务的发展前景。风险提示包括新游戏上线和TapTap收入增长的不确定性。

关键观点总结

关键观点1: 公司回购彰显信心

公司公告拟在5个月内回购不超过4亿港元股份，彰显长期发展信心。

关键观点2: 核心游戏表现强劲

《心动小镇》国内流水有望提升，国际服联动全球知名IP，储备游戏《仙境传说RO：守护永恒的爱2》线下测试。

关键观点3: TapTap用户活跃度提升

TapTap国内月活达4363万人，用户活跃度同比提升，待上线大作奠定拓圈基础。

关键观点4: ADN业务潜力巨大

基于领先算法布局的ADN业务有望快速成长，叠加广告算法持续改进。

关键观点5: 储备游戏和IP加持

储备游戏《仙境传说RO：守护永恒的爱2》或于2026年内上线，IP加持可能贡献业绩增量。

关键观点6: 业绩和估值调整

下调2025-2027归母净利润预测，当前股价对应PE倍数调整，看好储备游戏和TapTap/ADN增长。