【平安固收】利率债观察：短期关注哑铃策略

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刘璐       首席分析师    S1060519060001 郑子辰    资深分析师     S1060521090001 摘要 1、市场表现 央行开始卖特别国债，但一方面市场交易降准预期，另一方面通胀、PMI等数据显示基本面仍待提振，债券收益率曲线整体下行。 8月制造业PMI、通胀数据均不及预期，基本面仍待提振，且9月5日央行表示降准仍有空间，市场对货币政策调整形成较强预期，推动收益率曲线全面下行，短端下行幅度更大。8月29日-9月12日（下同），10年期国债受央行卖债影响，收益率下行7.1bp，低于其他各期限品种的11.8~21.7bp。 央行月初回收流动性，资金面均衡收敛。 9月第一周，央行在公开市场净回笼11916亿元；本周央行则每日均维持净投放，共投放流动性6743亿元。R001上行25.46BP至1.85%，R007上行8.30BP至1.90%。截至9月12日，当前DR007较政策利率高1.76BP、R007较政策利率高9.65BP。 ………………………………