【华泰宏观｜专题】 3月美国PCE可能比CPI通胀温和

如果您希望第一时间收到推送，别忘了加“星标”！核心观点3月美国CPI环比超预期回升至0.4%，对通胀回升的担忧导致市场出现剧烈调整（参见《服务通胀轮番上涨，美国通胀再超预期》，2024/4/10），但是此后公布PPI则超预期回落至0.2%，对通胀的担忧有所降温。市场对于联储锚定的通胀指标—PCE通胀（4月26日公布）较为关心，根据我们的测算（参见《如何用CPI推算美联储更为关注的PCE通胀？》，2024/1/4），3月PCE和核心PCE环比为0.2-0.3%，仍然低于CPI。但由于一季度增长动能较强，且3月核心PCE的3个月的折年增速回升至3.7%，我们预计，虽然PCE通胀可能比CPI温和，但3月CPI数据仍然大幅增加了6月降息的阻力。但PCE目前的趋势并不支持通胀过快上涨（参见《必要性下降，但今年联储还会降息吗？》，2024/4/12）。美联储货币政策目标是PCE通胀而不是CPI，两者主 ………………………………