YY | 3月财政数据点评：数据相呼应，支出再加力

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事件回顾： 4 月 18 日，财政部发布 2025 年 1-3 月财政收支情况。 1-3 月全国一般公共预算收入 60,189 亿元，同比下降 1.1% 。其中，全国税收收入 47,450 亿元，同比下降 3.5% ；非税收入 12,739 亿元，同比增长 8.8% 。全国一般公共预算支出 72,815 亿元，同比增长 4.2% 。 1-3 月全国政府性基金预算收入 9,247 亿元，同比下降 11% ；其中，国有土地使用权出让收入 6,849 亿元，同比下降 15.9% 。全国政府性基金预算支出 19,769 亿元，同比增长 11.1% 。 核心观点： 3 月财政收入增速由负转正，内需修复驱动税收收入边际改善，但低通胀、个税错位入库等因素则明显拖累财政收入。 3 月税收收入增速降幅有所缩窄，企业所得税、国内增值税和消费税是主要拉动项。 分税种来看，国内增值税当月增速提升，工企生产明显改善；企业所得税增速也明显修复，低通胀约束下企业 ………………………………