【他山之石】2023年8月财政数据点评

投资要点Summary2023年1-8月，全国一般公共预算收入同比增长10.0%，全国一般公共预算支出同比增长3.8%；全国政府性基金预算收入同比下降15.0%，全国政府性基金预算支出同比下降21.7%，前两本账合计预算收支增速暂不及预算目标，我们认为：财政收入：5月以来，一般预算收入波动式修复。剔除留抵退税因素后，8月一般公共预算收入同比降幅走阔，主要是增值税和进出口相关税拖累，其中一方面可能受去年同期高基数影响，另一方面可能是7月经济数据偏弱滞后拖累税收。不同于政府性基金收入始终维持低位，5月以来一般公共预算收入波动式修复。我们在8月经济数据点评中指出，4月以来，除一些长期结构性因素扰动的部门（如地产）以外，大部分经济指标波折式复苏。这一特征映射在财政收入上，体现为政府性基金收入持续受土地出让金的拖累而维 ………………………………