【国信宏观固收】债市日评：横亘债市头上的三座山，目前已松动其二

文章预览

5月PMI数据点评：企业主动降产去库存，经济仍处于高位折点 1 、环比持平，经济仍处于高位折点： 5 月份制造业 PMI 为 51.2% ，略高于市场预期 51.0% ，环比持平，继续位于扩张区间。从细项指数看，虽然需求平稳，但企业主动降产去库存，微观数据的 6 大发电集团日均耗煤量同比继续回落 4.71% ，预计 4 、 5 月仍是经济高位折点。 2 、结构上来看： （ 1 ）、需求平稳，生产下行：新订单指数环比持平，生产指数环比回落 0.4% ，新订单指数减去生产指数环比回升 0.4% ，显示需求虽平稳，但企业主动降产； （ 2 ）、生产下行，企业主动去库存：原材料库存指数环比回升 0.2% ，产成品库存指数环比回落 1.6% ，原材料库存指数减去产成品库存指数回升 1.9% ，显示企业主动 ………………………………