中信建投 | 本周深度研究报告优选

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1 经营业绩承压，关注高景气和高股息两大赛道—建筑行业2024年年报与2025年一季报综述 2024年行业经营承压，营收较上年降低4.0%；归母净利较上年降低15.4%。2025年一季度行业整体营收同比降低4.9%；归母净利同比降低10.5%。增量来自于境外工程和专业工程，从一季度现金流情况来看，预计行业营收水平与上年基本持平，投资收缩缓解现金流压力，建议关注高景气的的专业工程和受益于政策加力的高股息央国企。 2 板块业绩结构性特征明显，关注订单基本面复苏机遇 2024年军工板块162家重点企业营收7649亿元（+1.16%），船舶、航发、航空三大子板块营收正增长，但净利润受需求波动及产品降价影响下滑。2025年一季度部分板块见底回暖，地面兵装、航天（弹）业绩同比企稳回升。板块业绩接近底部，2025年行业业绩有望迎来触底回升。 3 中国影像设备，记 ………………………………