【平安固收】可转债茶话会：权益波动剧烈，可转债如何应对？

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刘璐       首席分析师    S1060519060001 陈蔚宁    分析师     S1060524070001 摘要 9月24日三部委政策发布会以来，市场风险偏好大为提振，权益带动转债大涨。但增量政策难以证伪，政策效果又有待时间发酵，市场分歧加大，涨、跌幅度都大幅偏离历史均值。政策博弈下，权益市场不排除会进入一段高波动时期。 本次上涨之后，转债市场余额下降100亿元，其中86亿元为正股上涨带动的转股退出。 这当中，绝大多数是正股快速上涨至强赎、纯债价值等压力线，投资者自然选择转股。较为特别的是，山鹰转债发行人抓住正股大涨的时机适时下修转股价，实现近12亿元转股退出，大大缓解了兑付压力。 权益大涨后，转债市场的格局发生了一些新变化。（1）大盘价值型底仓品种稀缺性有所增强。 转股退市的86亿元转债中，57亿元为银行、非银金融转债，大 ………………………………