供需紧平衡，棕榈油存支撑--申万期货_商品专题_农产品

主要观点总结

本报告主要关注东南亚产地棕榈油的生产、出口以及库存情况，同时关注印度进口需求。受到种植面积增长有限及树龄结构老化的影响，东南亚产地棕榈油产量增幅预计受限。考虑到后期马棕出口仍有支撑，且产量在长期因素的制约下，今年产量增长预计有限，马来西亚棕榈油虽会继续保持累库趋势，但整体库存压力不太大。印尼受长期因素以及去年厄尔尼诺的滞后影响，产量增长幅度也有限。受到排灯节节日备货等因素影响，每年的三季度为印度油脂进口高峰期，因此印度棕榈油有补库需求。报告还就马棕产量、印尼产量和出口、印度进口等方面进行了详细的分析，并给出了风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 东南亚产地棕榈油生产受限

受到种植面积增长有限及树龄结构老化的影响，东南亚产地棕榈油产量增幅预计受限。

关键观点2: 马来西亚和印尼的棕榈油库存压力不大

考虑到后期马棕出口仍有支撑，且今年产量增长预计有限，马来西亚和印尼的棕榈油库存压力都不大。

关键观点3: 印度油脂进口需求旺盛

受到排灯节节日备货等因素影响，每年三季度为印度油脂进口高峰期，印度棕榈油有补库需求。

关键观点4: 存在长期因素和极端天气的影响

东南亚产地的长期因素和极端天气可能会对棕榈油的生产和供应产生影响。

关键观点5: 风险提示

报告提到了东南亚产地发生极端天气和宏观风险可能影响商品板块情绪的风险。

文章预览

 摘要  受到种植面积增长有限及树龄结构老化的影响，东南亚产地的产量增幅预计受限。 考虑到后期马棕出口仍有支撑，且产量在长期因素的制约下，今年产量增长预计有限。因此后期马来西亚棕榈油虽会继续保持累库趋势，但整体库存压力不太大，预计基本保持供需紧平衡状态。 印尼国内消费仍有强支撑,再考虑到产量方面，受长期因素以及去年厄尔尼诺的滞后影响，产量增长幅度料有限。后期印尼即使增长季持续累库，整体库存压力也有限，供需预计呈偏紧状态。 根据季节性规律，受到排灯节节日备货等因素影响，每年的三季度为印度油脂进口高峰期。因此即使目前植物油库存较高，7月印度进口量预计仍将增加，且印度棕榈油有补库需求，后期印度进口需求仍有支撑。 正文   01 长期因素制约，棕榈油产量增长料有限 从种植面积来看，近年 ………………………………