天风MorningCall·0820 | 策略-股市/固收-国内需求/房地产中期策略

主要观点总结

本文主要包含信用风险、商品下跌对股市的影响，固收、房地产 & 建筑建材、通信、化工、食品饮料、能源开采等行业的市场情况。策略上建议把握消费板块波动率阶段放大机会，长期仍看“耐心资产”。风险提示包括地缘冲突、海外通胀持续性、流动性收紧等。

关键观点总结

关键观点1: 信用风险、商品下跌对股市的影响

国内经济数据分化，货币政策下一步将如何继续支持稳增长是关注焦点。行业配置建议把握消费板块大波动，长期看好高股息资产。风险提示包括地缘冲突、海外通胀等超预期因素。

关键观点2: 固收市场情况

土地成交量价和螺纹钢消费继续偏弱，黑色系商品价格普遍下行。投资需求延续偏弱，后续关注政府债发行和项目资金到位情况。风险提示包括市场动态和增量政策的出台。

关键观点3: 房地产 & 建筑建材行业情况

房地产行业在2024中期策略中困境反转和政策博弈并存。方向包括龙头国央企集中度优势、政策对于非国央企的扶持、母公司交付增量下滑对第三方拓展的影响等。风险提示包括行业信用风险蔓延等。

关键观点4: 通信行业情况

通信行业中的仕佳光子光芯片及器件收入大幅同比增长，研发投入占比增长。预测未来几年的归母净利润，维持增持评级。风险提示包括技术升级迭代风险、研发失败风险等。

关键观点5: 化工和食品饮料行业情况

化工行业重点关注子行业和硬资产推荐。食品饮料行业关注酒水饮料的零售情况，短期关注白酒板块波段性机会。风险提示包括原料价格波动风险等。

关键观点6: 能源开采行业情况

能源开采行业的海油工程净利率持续提升，重心聚焦海外高毛利市场。工作量持续增加，预计海外市场有不少于100亿的新签订单。风险提示包括油价波动、海外订单拓展风险等。

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