【信达能源】山煤国际：二季度产量恢复盈利提升，销售结构调整售价同环比上涨

主要观点总结

报告关于山煤国际在2024年上半年的业绩点评。公司在煤炭产量、贸易煤业务、盈利情况等方面进行了详细报告。自产煤销量环比增长，价格逆势上涨，毛利率环比抬升；贸易煤销量环比增长，吨毛利下滑较明显。同时，资源税上涨也影响了公司盈利。报告预测下半年煤炭需求对于长协价格仍有较强支撑，并维持公司‘买入’评级。

关键观点总结

关键观点1: 公司上半年业绩概述

山煤国际在2024年上半年实现营业收入140.57亿元，同比下降32.01%。归母净利润12.91亿元，同比下降57.79%。公司在煤炭生产和贸易煤业务方面均有所发展，但受到资源税上涨等因素的影响，盈利受到一定影响。

关键观点2: 自产煤销量和价格情况

2024年第二季度，公司自产煤销量有所恢复，实现环比增长。销售均价上涨，同时成本有所上升。预计下半年公司产量有望进一步恢复。

关键观点3: 贸易煤业务情况

公司贸易煤业务在上半年有所发展，但销量环比增长的同时，吨毛利下滑较明显。公司在进口方面成功开发了新的煤源渠道，进口量有所增加。

关键观点4: 资源税上涨的影响

按照新的资源税政策，原矿税率和选矿税率有所调整，这对公司的盈利产生了一定影响。这部分税款缴纳在上半年对公司的利润水平造成了影响。

关键观点5: 盈利预测与投资建议

报告预测未来几年的归母净利润，并维持对公司“买入”的评级。同时提醒投资者注意国内宏观经济增长、安全生产风险以及产量波动风险等风险因素。