点评 | 百果园：战略转型初见成效终端表现回暖，期待后续报表端企稳向上

主要观点总结

本文是关于方正证券研究所发布的关于百果园战略转型的报告。报告指出，百果园在消费环境整体偏弱和消费者对食品安全重视度提高的背景下，积极顺应趋势转变，实施战略调整，注重高品质与高性价比。经过近一年的战略转型，公司在消费者端、加盟商端、战略调整、终端经营数据等方面取得了一定的成效。报告还提出了对公司的投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 消费环境与公司战略调整背景

近年来消费环境整体偏弱，消费者对食品安全重视度提高，公司积极顺应趋势转变，24H2实施战略调整，注重高品质与高性价比。

关键观点2: 公司战略调整的具体措施与成效

公司优化产品结构，提高高质价比果品占比，加强门店经营和服务标准，实施品牌让利政策，缩短加盟回本周期。目前战略调整初见成效，客流和毛利端已现改善。

关键观点3: 终端经营数据与后续展望

25H1终端经营数据初见成效，公司预计将重启扩张，预计26年重新进入门店扩张节奏。预计25年利润有望亏损收窄，至26年盈亏平衡。

关键观点4: 投资建议与风险提示

公司有望在消费环境与趋势转变背景下实现更可持续的健康增长，不改行业龙头地位。预计25-26年公司利润和投资建议，同时提示消费环境持续疲软、战略调整成效不及预期、行业竞争加剧等风险。