地产库存去化，销售再度承压——实体经济观察2017年第30期（海通宏观姜超、于博）

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地产库存去化，销售再度承压 —— 实体经济观察 2017 年第 30 期 （海通宏观姜超、于博） 综合各项数据看， 7 月经济稳中趋缓。宏观数据中，官方制造业 PMI 、出口增速均回落；中观数据中，地产、乘用车销量增速涨跌互现，粗钢产量和发电耗煤增速回升，挖掘机和重卡销量增速仍处高位。而 8 月以来三四线地产销售增速转负，发电耗煤增速小幅回落。 去库存政策令今年地产市场表现超预期。目前全国，尤其是三四线城市地产库存已大幅去化，存销比则处于过去 3 、 4 年以来新低。政策基调转向“稳定房地产市场”， PSL 投放力度远不如去年同期，以及三四线房价、新开工抬头，均令去库存政策进一步推进的必要性下降。加之房贷利率上升，下半年地产销售或 ………………………………