比亚迪：砸钱、赚钱两不误，除了“车王”还有谁？

主要观点总结

比亚迪于北京时间3月24日晚发布2024年第四季度业绩。本文主要从汽车业务、能源业务、比亚迪电子三个方面对比亚迪的业绩进行概括性描述。汽车业务是比亚迪的核心业务，市场表现不错，高端化带动汽车收入超预期；能源业务增长开始放缓；比亚迪电子业务收入端超预期，但毛利率端不及预期。此外，本文还提及了比亚迪的一些历史文章和免责声明。

关键观点总结

关键观点1: 汽车业务表现

汽车业务是比亚迪的核心业务，市场表现不错，高端化带动汽车收入超预期，但汽车业务毛利率略低于市场预期。出海进程四季度放缓，但海外产能已经开始释放。

关键观点2: 能源业务增长

比亚迪的能源业务包括动力电池和储能，四季度增长开始放缓，尤其是储能电池表现一般，甚至出现了环比下滑的趋势。

关键观点3: 比亚迪电子业务

比亚迪电子业务以手机部件及组装业务为主，四季度营收大超市场预期，但毛利率端不及预期，可能受到消费电子业务的影响。

文章预览

比亚迪（1211.HK）于北京时间 3月24日晚，港股盘后发布了 2024 年第四季度业绩。要点如下： 1. 收入端表现不错，核心的汽车业务（包括电池业务）收入端超市场预期： 本季度收入端表现不错，总收入2749亿，超过市场预期2595亿，本次比亚迪汽车和比亚迪电子业务收入都双双超预期。 但在最核心的汽车业务（包括电池业务方面），市场本来认为比亚迪因为年底开始有降价行为，四季度收入会环比下滑，但本季度汽车单价反而呈现了环比上升的趋势，从上季度13.9万元环比增加0.5万元至本季度14.4万元，带动了汽车收入超预期，海豚君认为可能由于高端化带动，尤其是高端混动占比的提升。 2. 汽车业务毛利率不及预期，但问题也不大： 本季度汽车毛利率（含电池业务预估）在高端化占比提高+规模效应释放的情况下，反而相比上季度环比下行了0.2个百分 ………………………………