【财通策略李美岑团队】中报分红预案远超过去三年--2024年中报业绩分析系列4

主要观点总结

本报告主要分析了全A非金融的盈利、景气度、盈利能力、资本开支、板块业绩、行业概况、盈利拆分、分红以及配置建议等情况。报告联系人包括李美岑、王亦奕、王源和熊宇翔。全A非金融盈利降幅收窄，ROE水平小幅下降，非金融企业下游需求萎缩，盈利能力继续降杠杆。制造业扩产增速放缓，等待后续下游景气改善。板块业绩方面，主板双创营收下行，小盘业绩改善。行业概况中，下游消费品、大金融增速居前。盈利拆分中，少数行业处于盈利高景气象限，如电子、通信等。配置建议包括盈利持续改善、量价齐升且有望受益于流动性宽松或海外补库等方向。

关键观点总结

关键观点1: 全A非金融盈利降幅收窄

全A非金融口径下景气度仍处在下行区间，但归母净利润TTM同比的降幅有所收窄。

关键观点2: 非金融企业下游需求萎缩

非金融企业下游需求萎缩，导致24Q2单季营收较上期下滑。

关键观点3: ROE水平小幅下降

ROE水平较24Q1小幅下降，主要是由于非金融企业的权益乘数、资产周转率及销售净利率下滑。

关键观点4: 制造业扩产增速放缓

制造业资本开支增速小幅下降，等待后续下游景气改善。

关键观点5: 板块业绩变动

主板及双创24Q2营收下行，小盘业绩则有所改善。以中证1000为代表的小盘股盈利修复好于大盘。

关键观点6: 行业概况及盈利拆分

下游消费品、大金融增速行业表现较好。电子、通信等少数行业处于盈利高景气象限。

关键观点7: 配置建议

建议配置盈利持续改善、量价齐升且有望受益于流动性宽松或海外补库等方向，以及有望受益于分红增多的低估值高股息资产。