首付比例大降至最低30%，商业用房去库存新政落地

主要观点总结

中国人民银行和国家金融监督管理总局调整了商业用房购房贷款最低首付款比例政策，将首付比例降至不低于30%，以支持构建房地产发展新模式并推动商办房地产市场去库存。全国商业营业用房待售面积巨大，商办市场库存量偏大，因此各地纷纷出台多项支持政策去库存。调整首付比例有助于促进商办新房市场活跃度，但单一政策效果预计有限，期待政策进一步宽松。

关键观点总结

关键观点1: 商业用房购房贷款最低首付款比例调整为不低于30%

中国人民银行和国家金融监督管理总局发布通知，调整商业用房购房贷款首付款比例，以降低购买商业用房的门槛，支持构建房地产发展新模式。

关键观点2: 全国商业营业用房待售面积巨大

截至2025年11月，全国商业营业用房待售面积达到1.41亿平米，库存高企，商办市场去库存的紧迫性逐渐显现。

关键观点3: 政策调整旨在促进商办市场活跃度

降低首付比例有助于促进商办新房市场活跃度，加大对商办用房的支持力度，也是支持去库存的具体表现。政策调整有助于激活商业用房置业需求，从而盘活存量物业。

关键观点4: 各地纷纷出台多项支持政策去库存

为了去库存，不少城市已经出台了多项支持政策，包括存量商办项目改建为租赁住房、支持楼宇兼容、临时改变用途等。同时，热点城市机构或个人投资者对投资商业办公并转为长短租结合的产品意愿增强。

关键观点5: 期待政策进一步宽松

虽然调整首付比例是一项积极政策，但单一政策效果预计有限。开源证券研究报告认为商办类房地产的税费成本较高，期待政策进一步宽松，以更好地促进商办房地产市场的健康发展。