【量化历史研究】内幕交易中信息的价值：来自18世纪伦敦证券交易的证据

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本文为“量化历史研究”第   870  篇推送 （图片由AI生产） 信息不对称是金融交易与生俱来的问题，威胁着金融市场的公平性和完整性。因此，了解知情投资者如何利用信息优势来影响其他投资者是非常重要的问题。已有的理论模型发现，知情投资者会策略性地安排交易时间，以尽量减少对价格的影响（Kyle, 1985; Collin-Dufresne and Fos, 2016）。 然而，由于在现代金融市场上，我们很难将知情投资者与其他投资者区分开来，对此问题的实证研究较为缺乏。对此，Mathijs Cosemans和Rik Frehen在Journal of Financial Economics上发表的文章利用历史数据，研究了知情投资者的交易行为，以及对其他交易人的影响。 本文具体回答了三个问题：第一，对于可以自由交易实质性内幕信息的公司内部人来说，获取这些信息的价值有多大？第二，知情投资者是否会战略性地隐藏自 ………………………………