价格指数回升，传导尚有阻力——7月PMI数据点评

主要观点总结

华创证券研究所副所长张瑜对7月制造业PMI数据进行了点评，并提供了对价格、库存、外贸、预期等方面的详细分析。报告指出，制造业PMI有所下滑，但价格指数回升，而终端价格改善不明显。分析显示，可能与需求走弱和企业预期偏弱有关。报告还提到了建筑业、服务业的商务活动指数，并给出了综合PMI产出指数。风险提示包括物价偏弱和贸易摩擦加剧。报告还包含了一系列张瑜的其它研究报告。

关键观点总结

关键观点1: 制造业PMI下滑

7月制造业PMI为49.3%，前值为49.7%，具体分项亦有所下滑，如生产指数、新订单指数等。

关键观点2: 价格指数回升但终端价格改善不明显

虽然购进价格指数自今年3月份以来首次升至临界点以上，但终端价格改善不明显，出厂价格继续低于荣枯线。

关键观点3: 可能与需求走弱和企业预期偏弱有关

新订单指数和企业销售前瞻指数均有所下滑，可能反映市场需求减弱和企业对未来的悲观预期。

关键观点4: 建筑业、服务业的商务活动指数

建筑业商务活动指数为50.6%，服务业商务活动指数总体稳定，但略降0.1个百分点。

关键观点5: 综合PMI产出指数

综合PMI产出指数为50.2%，仍高于临界点，表明企业生产经营活动总体保持扩张。

关键观点6: 风险提示

报告提到物价偏弱和贸易摩擦加剧可能带来的风险。