上海中期期货——一周策略20251212

主要观点总结

文章主要介绍了金融衍生品、集运指数、有色贵金属、铜及国际铜、镍及不锈钢、铝及氧化铝、铝合金、锌、碳酸锂、能化原油、燃料油、聚酯、尿素、天然橡胶、塑料、聚丙烯、甲醇、黑色钢材、铁矿石、焦煤焦炭、农产品豆粕、菜籽类、棕榈油、豆油、养殖、玉米、棉花、白糖等商品的期货交易情况。文章提供了这些商品的周度表现、市场供需状况、库存变化、价格预测以及风险提示等信息，为投资者提供了参考。

关键观点总结

关键观点1: 金融衍生品

本周四组期指表现分化，IH、IF主力合约周线收跌，IC、IM分别收涨。A股三大指数周五集体上涨，两市成交额达到20922亿。电网设备、电源设备、电力行业等净流入排名靠前。国内方面，实施适度宽松货币政策，海外方面，美联储降息25个基点并开启扩表，但点阵图显示美联储官员对明年降息的预测依然保守。

关键观点2: 集运指数

本周欧线集运指数期货偏强运行，主力合约周线收涨3.95%。公布的上海出口集装箱结算运价指数SCFIS环比上行，现货运价方面，各船司调整12月下旬报价至大柜2400美金。地缘方面，马斯表态再度边际转缓和，26年复航可能性增加。

关键观点3: 有色贵金属

本周沪金、沪银分别收涨1%、8.8%，国际金价震荡上行，金银比价67.3。美联储再降息25基点，市场对长期宽松周期乐观预期有所削弱。中国央行增持黄金，实物供需层面呈现紧张态势，预计贵金属价格强势运行。

关键观点4: 铜及国际铜

本周沪铜主力合约收涨1.4%，伦铜价格再创历史新高，供应端铜矿延续偏紧态势，需求方面，精铜杆周度开工率环比下降。库存方面，截至12月11日，SMM全国主流地区铜库存结束连续四周去库。综合来看，铜价偏强运行，关注高铜价对消费的负反馈。

关键观点5: 镍及不锈钢

本周沪镍主力合约收跌1.87%，伦镍价格震荡整理，镍矿供应量级减少，镍铁需求难有进一步下降。硫酸镍-三元前驱体方面，汽车市场进入淡季，前驱体厂排产有所下行。库存方面，截至12/12，上期所镍仓单增加，LME镍库存增加，上期所不锈钢仓单减少。综合来看，镍价震荡整理。

关键观点6: 铝及氧化铝

本周沪铝主力合约周跌幅0.78%，伦铝周跌幅0.16%。供应端，电解铝产量释放维持高位，需求转弱，库存端，国内铝锭社会库存环比下降。氧化铝方面，本周氧化铝主力合约周跌幅3.33%，供应端压力依然较大，需求端，SMM氧化铝原料库存继续上升，铝厂刚需补库意愿较弱。库存端，国内氧化铝总库存环比增长。

关键观点7: 铝合金

本周铝合金主力合约周跌幅0.35%。供应端，SMM再生铝行业龙头企业开工率环比下降，成本端，本周废铝价格维持相对高位。需求端，铸造系铝合金用废需求稳健且伴随小幅增长。库存端，SMM再生铝合金锭社会库存环比减少。

关键观点8: 锌

本周沪锌主力合约周涨幅1.29%，伦锌周涨幅3.16%。国内供应面，12月国内冶炼厂减产规模继续扩大，对锌精矿需求环比有所下滑，但国内锌精矿供应同样减弱，供需双降下，国内锌精矿紧缺状况未见缓解。

关键观点9: 碳酸锂

本周碳酸锂主力合约周涨幅6.03%。供应端，SMM预计12月国内碳酸锂产量仍将保持增长。消费端，电芯及正极材料排产在12月预计仍处高位，储能市场供需两旺，新能源汽车年底需求预计将有所回落。

关键观点10: 能化原油

本周原油主力合约期价收于437.6元/桶，周跌幅3.55%。供应方面，伊拉克油田恢复生产，OPEC+增产，美国原油产量处于历史高位水平。需求方面，冬季取暖旺季开启；圣诞、新年假期的到来将带动需求。地缘方面，俄乌问题无实质性进展，不确定性仍存。

关键观点11: 燃料油

本周燃料油主力合约期价收于2368元/吨，周跌幅3.54%。供应方面，全球燃料油发货量增长。需求方面，本周催化及焦化装置产能利用率表现稳中小涨。终端海运市场正处船用油消费淡季，整体需求偏淡。

关键观点12: 聚酯

本周PTA主力合约期价收于4614元/吨，周跌幅1.37%。供应方面，隆众数据显示，PTA产量为141.11万吨，环比持平。需求方面，聚酯产量为155.61万吨，环比下降0.48%。终端需求方面，涤纶长丝终端负荷逐步走弱；下游织造企业新订单不足，开机负荷逐步下滑。

关键观点13: 尿素

本周尿素主力合约期价收于1625元/吨，周跌幅2.87%。供应方面，尿素产量为138.54万吨，环比增长0.02%。需求方面，复合肥与三聚氰胺开工小幅上涨。库存方面，国内尿素企业总库存量123.42万吨，环比下降4.36%。