【兴证策略张启尧团队】从“日历效应”看当前市场如何配置？

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一、 近期市场来到了一个主线不明确的混沌阶段 近期市场震荡修复的同时，伴随的是各类风格与行业的快速轮动。行情进入到了一个主线不明确的阶段，我们跟踪的行业轮动强度指标也升至历史高位。 根据我们对一级行业近五日涨跌幅排名变动绝对值加总所构建的行业轮动强度指标，4月以来这一指标不断上升，当前再次升至历史高位，指向近期行业轮动已达到较高的水平，市场分歧较大、缺乏明确共识。 快速轮动的背后，一方面是4月初关税带来的冲击后，各类资产轮番修复，带动各行业、风格涨跌分化收敛。 我们用各一级行业近五日涨跌幅的标准差来定量刻画涨跌分化强度，历史上看，行业轮动强度快速抬升往往伴随的是各行业涨跌分化强度的收敛。在4月初关税冲击为各类资产带来股价缺口后，随着政策呵护下投资者信心迎来修复，市场也 ………………………………