行业比较专刊：关注中上游涨价线索背后的投资机遇

主要观点总结

本文是方正证券研究所发布的行业报告，主要分析了不同行业在2026年1月的运行状况及发展趋势。下游消费品行业景气分化，中游行业景气回升，上游行业也同样呈现景气回升态势。风险提示包括地缘政治风险超预期、宏观经济不及预期、海外市场大幅波动等。报告涵盖了行业板块基本面表现、下游行业分析、中游行业分析和上游行业分析等内容。

关键观点总结

关键观点1: 下游消费品行业景气分化

受季节因素影响，家用电器需求下降，食品饮料中的白酒价格下跌，乳制品价格基本稳定。农业中肉类价格基本稳定，粮价环比多有上升。汽车行业中各类汽车销量同比均有增加。

关键观点2: 中游行业景气回升

电子行业中，半导体销售额持续维持高增速。交通运输行业整体维持正增长。机械重卡行业中，重卡、半挂牵引车、起重机等销量均同比高增。动力电池行业的产量和装车量均保持高增速。

关键观点3: 上游行业景气回升

各细分领域运行分化但增长动能充足。钢铁行业库存同比上涨明显，煤炭价格下跌，有色行业多数产品价格环比出现上涨，化工产品中多数价格上涨，原油的库存、价格均略有下跌。