长久期信用债后续如何参与？

主要观点总结

本周信用债市场概况及后续参与长久期信用债的建议

关键观点总结

关键观点1: 债市复盘及信用策略展望

本周央行OMO小幅净回笼，税期扰动有限，资金面平稳宽松。经济数据表现韧性，利率债收益率普遍下行，短端品种表现相对更好。信用债普遍走强，高票息挖掘行情向长端品种演绎，4y、7y、9y品种表现突出，长久期城投债领涨，银行二永债、券商次级债及保险次级债长端品种亦表现偏强。

关键观点2: 重点政策及热点事件

包括中诚信国际将中航产投、中航产融主体评级调降，首批10家公募上报科创债ETF，交易商协会公告首批运用科技创新债券风险分担工具项目正式落地，自贸区债时隔两年新发重启等。

关键观点3: 二级市场情况

信用债收益率普遍下行，长端表现相对更好，信用利差走势分化。各品种收益率普遍下行1-5BP，2y、5y、15y中短票利差走阔0-2BP，其余品种利差普遍收窄0-3BP。

关键观点4: 一级市场情况

本周信用债发行规模增加，净融资额环比增加。城投债发行规模增加，但净融资额减少。分品种看，短融、中票净融资额增加，公司债、企业债净融资额减少。等级方面，AAA、AA品种发行占比上升，AA+品种发行占比下降。

关键观点5: 成交流动性

本周信用债银行间市场、交易所市场成交活跃度均有所上升。

关键观点6: 评级调整

本周有13家主体外部评级上调，6家主体外部评级下调。

关键观点7: 后续参与长久期信用债的建议

当前机构持续挖掘高票息品种，利差压缩行情向5-10y长端品种传导。建议关注长久期、高流动性个券的右侧机会。待跨季后，随着理财进场、流动性充足，债市情绪偏多，或驱动信用利差压缩行情。需关注市场风险事件及数据统计口径偏差带来的风险。

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