航司里的“拼多多”，赚麻了

主要观点总结

春秋航空发布2024年第三季度报告，显示其营收和扣非净利润表现强劲。与国航相比，春秋航空在业绩波动股的估值、营收、盈利能力、抗风险能力、费用控制和客公里收益等方面表现出色。本文分析了春秋航空和国航的营收、盈利能力、抗风险能力等方面的差异，并探讨了航运营成本的结构。

关键观点总结

关键观点1: 春秋航空与国航的业绩对比

春秋航空在营收、扣非净利润等方面表现优于国航，成为A股最赚钱的航空公司。虽然国航体量较大，但在盈利能力上不及春秋航空。

关键观点2: 春秋航空的营收增长

春秋航空的营收从国航的十四分之一增长到八分之一，用了十年时间。其营收在近年来呈现持续增长趋势，2024年前三季营收达到创纪录的160亿。

关键观点3: 春秋航空与国航的盈利能力比较

虽然春秋航空和国航在客公里收益上存在差异，但春秋航空的客座率平均比国航高，并且客公里收益逐渐恢复到疫情前水平。

关键观点4: 春秋航空与国航的抗风险能力对比

春秋航空并非输在盈利能力，而是抗风险能力。疫情期间，春秋航空在运力投放和客座率方面表现出较强的韧性，并且费用控制也优于国航。

关键观点5: 航运营成本的结构

航运营成本包括燃料、机场起降/停机、折旧、薪酬、保养等四大项。春秋航空的“两单”、“两高”和‘两低’策略导致其在某些方面成本较低，如燃料成本和人力成本。