【中泰研究丨晨会聚焦】各行业三季报总结2

主要观点总结

该文档主要包含了中泰证券研究所发布的多篇研究报告的摘要，涉及计算机、电新、机械、轻工、家电、商社、交运、非银等多个行业领域的市场分析和行业总结，同时提供了对投资机会和风险的提示。这些报告涉及了多个关键点，包括行业现状、业绩综述、未来展望、投资建议、风险提示等。

关键观点总结

关键观点1: 计算机行业

计算机行业呈现筑底回暖迹象，智能化、信创和出海呈现好转迹象，行业盈利能力温和修复，但面临AI等技术变革和行业竞争加剧的风险。

关键观点2: 电新行业

光储行业业绩综述显示光伏行业反内卷驱动拐点，储能景气延续强势，光伏行业逐步筑底回升，储能需求逻辑重新演绎。

关键观点3: 机械行业

机械行业盈利能力修复，关注结构性景气机会，制造业供需进一步平衡，面临制造业复苏进度低于预期和国家产业政策不确定性风险。

关键观点4: 轻工行业

轻纺个护板块海外映射产品升级与竞争加剧，个护制造出海提速，国内供应链出海订单放量，面临原材料价格大幅上涨和竞争加剧风险。

关键观点5: 家电行业

家电行业25Q3行业景气度一般，但展望明年逐季增长，其中白电看好龙头韧性，黑电符合预期，扫地机持续高景气，两轮车行业全年能见度高，面临景气度不及预期的风险。

关键观点6: 商社行业

商社行业分化中寻曙光，中高端消费有望迎来复苏，细分赛道如免税、酒店等已看到复苏信号，面临消费复苏不及预期和提振消费政策不及预期的风险。

关键观点7: 交运行业

红利资产配置推荐高速，“反内卷”背景下关注快递，公路、铁路、港口、快递上市公司Q3经营表现分化，面临宏观经济下行、地缘政治冲突和行业竞争加剧风险。

关键观点8: 非银行业

债券配置占比首现下降，股票余额随市高增，关注寿险偿付能力变化，面临寿险偿付能力下降和资本约束的“不可能性三角形”困境。