霍华德·马克斯：宏观思考

本文是橡树资本联合创始人霍华德·马克斯（Howard Marks）发于2021年7月29日的备忘录《Thinking About Macro》；原创翻译，主要还是为了自己通读原文，如有错漏还请海涵，欢迎批评指正。以下是正文——一条信息若要可取，必须满足两个条件：它必须是重要的，且它必须可知的。——沃伦·巴菲特我备忘录的长期读者们都知道，橡树资本和我处理宏观预测时总是秉持着高度的怀疑主义。事实上，橡树资本投资哲学六条原则中有一条断然声明了——我们的投资决策并不基于宏观预测。橡树资本不雇佣任何经济学家，我们也很少邀请他们到我们办公室来分享观点。关于这点的原因很简单：用巴菲特的话来说，我们确信宏观未来并不是可知的。或者，更确切地说，宏观预测是另一 ………………………………