西部固收 | 票息策略主导，久期高位回落——25Q1债基季报解读

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点击蓝字  关注我们 核心观点 一季度债市波动加大驱使债基久期整体缩短，交易难度抬升的背景下，债基倾向于切换至票息策略。 具体来看，25Q1短期、中长期纯债基金，混合一、二级债基的重仓券久期均值环比24Q4分别缩短0.17年、0.14年、0.25年和0.31年，但仍处于历史高位。品种上来看，城投债、金融债风险偏好上升，产业债增配央企券种且久期小幅拉长。 绩优债基久期与杠杆较整体水平更低，策略以票息策略为主。 【报告亮点】 拆解债基重仓不同类型债券的策略，并从季报业绩归因、久期和杠杆水平等多维度总结绩优债基一季度策略，梳理出绩优债基增厚收益的方法。 【主要逻辑】 主要逻辑一：货基、债基规模明显回落，货基债券仓位显著上升 1、2025年一季度债市高位回调，股市维持震荡走势，债基和货基规模大幅回落，股票型基金和混合 ………………………………