基于三季报分析，年末银行配置行为的变与不变

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导读 三季度银行缩表迹象不明显，银行买入债券的空间与2022、2023年相比可能差异不大，但农商行和城商行的止盈重配置行为可能更强。而信用债配置空间可能相对偏窄，资金利率下行依赖货币政策支持 。 摘要 银行类机构行为主要受到配置需求主导，其年末-年初的机构行为更多受到监管规则和全行整体资产配置计划（考虑贷款等）的影响，与行情相关性并不高，甚至在债市回调时会加大净买入量。 银行类机构在各品种利率债中均构成主要买卖力量，但对信用债的买卖和定价更为分化，大行和股份行有一定的二永定价权。分机构类型看：①大行表现为年底配置+年初高抛低吸；②股份行以及城商行年底在二级市场进行债券配置的需求较弱，多数情况下呈现为持续净卖出的态势；③农商行在二级市场更为活跃，往往选择年底净卖出应对考核压力，年 ………………………………